周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数总体震荡回升，创业板指领涨。午后，指数先抑后扬，之后持续横盘震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.26%、涨0.55%、涨0.89%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）42家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3307：1572，个股平均涨幅0.66%，赚钱效应偏强，两市成交额6985亿，较前一交易日缩量3.21%。北上资金净流入逾28亿。

  随着北上资金转为流入，昨天大盘也迎来了回升，虽然回升的幅度不大，但也算是稳住了阵脚，暂时缓解了大盘去回补8月28日向上跳空缺口的压力，在技术上维持了震荡磨底的结构。

  北上资金的回流可能与昨天央行、外汇局召开的外资金融机构与外资企业座谈会有一些关系。座谈会主要是听取有关意见建议，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，逐步优化外商投资环境有关工作。摩根大通银行、汇丰银行、德意志银行、法国巴黎银行、瑞银证券、三菱日联银行、特斯拉等外资金融机构和外资企业参加了座谈会。最近，北上资金的大幅流出，是市场的主要压力。前天新华社发表了时评《“中国经济崩溃论”注定再度崩溃》，昨天又召开了相关座谈会，反映外资问题已引起了管理层重视，后续或有对症下药的举措来化解外资流出的风险。

  对于长期资金市场来说，北上资金的流向主要受汇率、中美经济预期差、地理政治学等因素影响。短期来看，近期美元对人民币离岸汇率高位震荡、北向资金波动较大。但需要看到的是，离岸汇率距离形成周线MACD顶背离仅一步之遥，意味着美元兑人民币已经是“强弩之末”。后续若跌破9月1日的低点7.2382，美元兑人民币汇率在K线上将形成双头形态，很有几率会成为北上资金转向的重要促成因素。中长期来看，经济上中强美弱或是外部流动性改善的根本。当前市场对美国经济未来是否会陷入衰退还有争论，但至少从8月国内经济数据和金融数据全面回暖来看，中国经济回升之势已初步显现，若后续回升态势进一步明朗，则北上资金有望回到以前那种持续流入的格局。

  还有一点得说一下，尽管9月以来g北上资金仍流出超200亿，但大盘并没有怎么跌，目前仍高于8月下旬的低点，这某些特定的程度上还得归功于内资，尤其是杠杆资金，9月以来融资余额上升了近440多亿，对最近的市场稳定起到了及其重要的作用。而随着季末资金面偏紧因素过去，国庆后市场有望得到更多的增量资金，从而有望在节后完成底部构筑，再次迎来以往常常会出现的“红十月”行情。这也代表着节前最近一段时间的震荡，或给大家提供了一个不错的节后行情的逢低布局期。在相应的操作层面上，继续建议以逢低加仓和持股待涨为主，然后耐心等待市场信心和海外流动性的修复。

  板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酒店餐饮、旅游、汽车类等涨幅居前，电信运营、半导体、通信设施等小幅下挫。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，华为汽车、汽车热管理、一体压铸等较为活跃。

  昨天市场的主要热点为两个方向，一是以酒店餐饮、旅游等为代表的出行链，二是以华为汽车、汽车热管理、一体压铸等为代表的汽车类。对于前者的爆发，绝大多数都是预料之中，锐叔在最近两个交易日的早评中也都连续重点提醒过大家关注；对于后者的爆发，锐叔也不感到特别意外，因为消息面上有两个相关催化：一是自9月12日正式对外发布以来，问界新款M7订单量一直上升。继上市不到24小时订单量已超1.5万辆之后，问界官方又宣布9月16日、17日问界新M7单日订单分别达到2000辆和2700辆。以此推测，问界新款M7订单量已超越2万。二是路透社日前报道称，特斯拉在一体化压铸上取得技术突破。通过这项技术，特斯拉可将电动汽车几乎所有复杂车身底部零件压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。该技术将令特斯拉生产所带来的成本减半，或改变传统的电动汽车制造方式。今天，锐叔重点聊一下一体化压铸。特斯拉于2019年提出一体压铸技术，开创了高压铸造大型化的行业先河；2020年9月，特斯拉在Model Y后地板中将该技术量产，降本和减重效应显著；2021年5月，特斯拉前机舱总成开发成功，于10月份应用于Model Y车型；2023年9月上市的新版Model3采用了一体化铸造；后续上市的Cybertruck亦应用了一体化压铸；2023年3月投资者日，特斯拉提出“开箱工艺”，将原来汽车串行生产线改为串行+并线生产线，即把汽车分解成组件，每个组件并行组装，最后再组装到一起，生产所带来的成本可降低50%。若路透社报道属实，目前特斯拉一体压铸或迎来新突破,或将所有底盘件压铸成一整体，若该技术实现，将逐步提升一体化压铸应用场景范围与单车价值量，推动汽车制造成本进一步下降，向实现平价电动汽车更进一步。由于一体化压铸可以大幅降造成本及提高生产效率，将是未来汽车产业的重要趋势，也受到了国内政策全力支持。今年4月工信部等三部门发布关于推动铸造和锻压行业高水平发展的指导意见，重点提出2025年一体化压铸成形等先进工艺技术实现产业化应用，标志着一体化压铸首次作为具体技术迎来国家层面政策指导与推动。国内产业界来看，自2022年以来，整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备，目前正逐步完成审核、量产准备工作，随着布局逐步完成产能有望逐步释放，一体化压铸行业空间有望快速打开。后续随着搭载一体化压铸车型逐步上市，车企成本下降之后，有望倒逼其他主机厂应用一体化压铸技术，带动其在下游车企与车身部件中渗透率逐步提升。据相关券商研报预计，24-25年一体压铸上车数量或大幅度提高，21-25年全球新能车一体压铸渗透率或从6%提至12%。一体压铸带动下，25年相关产业空间达126亿元，2021-2025年CAGR达104%。一体化压铸作为汽车产业的重要趋势，未来两三年有望步入1-10放量阶段，对长期资金市场来说也代表着一个新的成长赛道的诞生，值得跟踪关注。

  消息面上，为进一步鼓励企业研发创新，促进集成电路产业和工业母机产业高水平质量的发展，财政部、税务总局、国家发改委、工信部发布关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告。据公告，集成电路企业和工业母机企业组织研发活动中实际发生的研发费用，未形成非货币性资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成非货币性资产的，在上述期间按照非货币性资产成本的220%在税前摊销。上述政策简单点说，就是集成电路和工业母机这两类企业今后研发费用可以更多的用来抵税，有助于相关企业提高税后利润。今年以来，国家政策对工业母机等先进制造企业的重视程度持续提升，7月17日，财政部、国家税务总局就曾联合发布了《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》。通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机产品（包括主机、关键功能部件、数控系统等）的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。该税收优惠政策有望改善工业母机企业现金流压力，促进机床产业高质量稳健发展。中国稳坐世界制造国龙头地位，我国制造业增加值从2004年的6252亿美元增加到2022年的49756亿美元，CAGR约12.21%，占全球比重从8.61%提高到30.38%，中国速度远超全球平均。同时，作为制造业基石的机床，中国也是全球最大的参与者。根据VDM德国机械工业网公布的2022年全球市场报告，中国机床产值和消费规模均位居全球第一，在全球市场中均占据32%的份额。而中国机床行业长期的贸易逆差也正逐步缩减，标志着国产机床正一步步走向自主可控、国产替代。出口机床产品的价值量不断的提高，国产机床不断向智能化、高端化前进。同时，根据协会重点联系企业的统计数据，还反映出金属加工机床产品结构升级、单价提升等趋势。目前国产机床企业在传统机床领域已经较为成熟，特别在车床和铣床领域布局完善。随着国内机床产业体系的转变，国产机床与海外机床的性能差距也在快速缩短，叠加国产机床明显的性价比优势，国产机床已经逐步开始替代海外机床。不过，我国同国外发达经济体相比，数控化率差距还较大，亟待提升。随着我们国家工业结构的优化升级，我国正在经历从快速地发展向高水平发展的重要阶段，对作为工业母机的机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。机床市场的结构升级将向自动化成套、客户定制化和普遍的换档升级方向发展，产品由普通机床向数字控制机床、由低档数字控制机床向中高档数字控制机床升级。此外，伴随着自主品牌新能源汽车的崛起，汽车零部件自主化率提升将显著拉动国产中高端机床的需求。在航空航天领域亟需的高端五轴联动机床进口持续受限，或将逐步推动关键技术自主化和进口替代步伐。从制造业固定资产投资看，疫情扰动消除推动经济发展形势向好叠加工业产成品库存处于阶段性低点，2023年或将成为制造业新一轮景气周期起点。机床作为工业母机，中高端整机和零部件亟待实现自主可控，加快智造升级将推动国产品牌进口替代。机床行业的自主可控、更新周期、制造业周期三因素共振，行业或将迎来新一轮加快速度进行发展期。

  随着北上资金转为流入，昨天大盘也迎来了小幅回升，在技术上维持了震荡磨底的结构。短线来看，投资者信心的恢复以及北上资金的企稳转向尚需要一个过程，叠加季末资金面偏紧因素，节前市场或继续震荡以夯实底部。拉长点时间看，当前“政策底”、“估值底”、“经济底”等多底共振，叠加季末资金面偏紧因素消除，市场有望在节后完成底部构筑，并迎来上升行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期未来市场发展的潜力依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

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